报点评：高纯工艺主业在手订单饱满清洗增持评

　　短期看，公司高纯工艺系统主业在手订单饱满，且已切入一线客户。公司已从厂务系统切入清洗设备领域，支撑未来发展投资要点：

　　由于医药等领域收入的减少，以及股权激励费用、财务费用增加等原因，净利润表现略低于预期。基于公司高纯工艺系统在手订单超6.6 亿，支撑18-19 年成长，且已从厂务切入清洗设备领域，支撑未来发展。维持公司18-20 的EPS 分别为0.45/0.63/0.87 元，考虑到下半年估值切换，参考行业水平给与公司19 年45 倍PE，报点评：高纯工艺主业在手订单饱满清洗上调目标价至28.3 元，维持增持评级。

　　泛半导体领域收入高增长，股权激励费用+扩产资金需求拉低净利润：①2018H1，公司半导体高纯工艺系统收入1.31 亿，增持评级]至纯科技(603690)中占比达70%，同增63%，毛利率提至37.7%（+6.95pct）。来自于泛半导体行业（半导体+LED+光伏）的营业收入增长78%，但医药领域收入大幅减少拉低整体增速。②由于去年同期补助+股票激励费用+扩产资金增加财务费用，净利润表现欠佳。③但综合考虑公司新签订单与收入，公司目前在手仍有至少6.6 亿订单待确认。且上半年公司已突破一线用户，足见公司产品实力。

　　长期看，从厂务切入清洗设备领域，支撑未来发展：①2017 年公司进军清洗设备市场且拿到6 台订单，判断将于18 年四季度实现交付。②根据我们的产业链调研，公司已经在与下游客户接触后续订单，判断19 年将实现大批量供应，销量有望再上一个台阶。③总体来看，企业2019年对清洗设备的总需求超400 台，公司有望在清洗设备赛道加速奔跑。

　　催化剂：半导体产业加速向大陆转移、公司切入清洗设备领域风险提示：股权激励费用拉低利润的风险